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日経新聞のファイナンシャルタイムズ買収



こんにちはチャモです。

閑話休題ということで久しぶりにM&Aネタ


日経新聞がファイナンシャルタイムズの買収を発表しました。

ファイナンシャルタイムズといえば欧州ではビジネスマンの大多数が読む情報誌。これを日経が買収するとは非常に驚きですね。

FAは、ゴールドマン/JPが売り側、買側はロスチャイルドだったみたいです。 日本でロスチャイルドが強いFAという印象なかったのですが、強いのですね。

ただ買収額は営業利益の35倍らしいです。。。。

不動産で考えると”賃貸収入から運営費を引いた利益”の35倍で、不動産を購入するというもの。

まぁ不動産とは違い賃貸収入が大きく上昇する可能性はあるのが、大きなちがいですね。



=引用=

Pearson to sell FT Group to Nikkei Inc.

July 23, 2015



Pearson is today announcing that it has agreed the sale of FT Group to Nikkei Inc. for a gross consideration of £844 million, payable in cash.

Financial Times is one of the world’s leading news organisations, recognised for its authority, integrity and accuracy. It includes the FT newspaper, FT.com, How to Spend It, FT Labs, FTChinese, the Confidentials and Financial Publishing (including The Banker, Investors Chronicle, MandateWire, Money-Media, Medley Global Advisors and more). At the FT, total circulation across print and digital rose more than 30% over the last five years to 737,000, with digital circulation growing to represent 70% of the total, from 24%, and mobile driving almost half of all traffic. Content and services now account for the majority of revenues.

In 2014, FT Group contributed £334m of sales and £24m of adjusted operating income to Pearson. At 30 June 2015, FT Group had gross assets of approximately £250m. The agreement does not include FT Group’s London property at One Southwark Bridge and Pearson’s 50% stake in The Economist Group. The transaction is subject to a number of regulatory approvals and is expected to close during the fourth quarter of 2015.

A contribution will be made to the Pearson group pension plan following closing of the transaction, expected to be around £90m. In addition, Pearson has committed to fund the pension plan to self-sufficiency in the near term. Most of the proceeds from the disposal will be subject to UK Substantial Shareholder Exemption taxation relief but Pearson expects to pay tax on disposal of approximately £60 million. The balance of the proceeds will be used by Pearson for general corporate purposes and investment in its global education strategy.

John Fallon, Pearson’s chief executive, said:

“Pearson has been a proud proprietor of the FT for nearly 60 years. But we’ve reached an inflection point in media, driven by the explosive growth of mobile and social. In this new environment, the best way to ensure the FT’s journalistic and commercial success is for it to be part of a global, digital news company.

Pearson will now be 100% focused on our global education strategy. The world of education is changing profoundly and we see huge opportunity to grow our business through increasing access to high quality education globally.

Nikkei has a long and distinguished track record of quality, impartiality and reliability in its journalism and global viewpoint. The Board and I are confident that the FT will continue to flourish under Nikkei’s ownership”.

Read a blog post by John Fallon about the FT sale.

Tsuneo Kita, Chairman and Group CEO of Nikkei, said:

“I am extremely proud of teaming up with the Financial Times, one of the most prestigious news organizations in the world. Our motto of providing high-quality reporting on economic and other news, while maintaining fairness and impartiality, is very close to that of the FT. We share the same journalistic values. Together, we will strive to contribute to the development of the global economy.”

Evercore, Goldman Sachs and J.P. Morgan Cazenove acted as financial adviser to Pearson on this transaction.

Rothschild Group acted as financial advisers to Nikkei on this transaction.
FT買収額Wポストの5倍、営業利益の35倍-株価評価反映せず
2015/07/24 09:17 JST



  (ブルームバーグ):英紙フィナンシャル・タイムズ(FT)を発行するフィナンシャル・タイムズ・グループ(FTグループ)を日本経済新聞社に売却することで合意した英ピアソン の株主は、2013年の米紙ワシントン・ポストの身売りと比べ、はるかに有利な条件で契約を交わしたようだ。

教育事業を手掛けるピアソンは、FT発行部門を日経に8億4400万ポンド(約1600億円)で売却することで合意。世界的に影響力のある主要紙の経営母体が交代するのは、インターネット通販の米アマゾン・ドット・コムの創業者で資産家のジェフ・ベゾス氏が、ワシントン・ポスト紙を2年前に2億5000万ドル(現在の為替レートで約310億円)で買収して以来となる。

ワシントン・ポストには、米紙ニューヨーク・タイムズ のバリュエーション(株価評価)が見劣りするほどの値段が付いたが、FTグループはそのいずれも上回っている。FTグループとワシントン・ポストとの正確な比較は難しいが、買収条件を並べて見るとFTが全体として群を抜いている。

日経がFTグループの企業価値を2014年の売上高の約2.5倍と評価しているのに対し、ワシントン・ポストは売上高を60%下回る価格でベゾス氏に売却された。FTの買収額は調整後の営業利益の35倍に達するが、ベゾス氏が支払ったのは、EBITDA(利払い・ 税金・減価償却・償却控除前利益)の17倍にすぎない。

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、ポール・スウィーニー氏は電話インタビューで、「この価格にはバリュエーションの裏付けが全くない。これらの知名度の高い資産に一部の買い手が付けるフランチャイズバリュー(のれん代)を反映しているにすぎない」と指摘した。

原題:FT Valuation Is Leaps and Bounds Above Washington Post: Real M&A(抜粋)
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Author:ping
チャモ:
昼間はサラリーマンファンドマネージャーとして2,000億円のグローバル投資業務を行いながら、夜間は6億円の不動産投資管理を行う30代前半。

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鬼指値+超絶オーバーローン+借換交渉

リリコ:
キャリアウーマンの30代前半。転職を繰り返し、不動産管理会社/新築マンション区分/外資ファンドでの業務を経験。宅地建物取引主任者を保有。夢はハワイ移住。

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